Lagercrantz bokslutsrapport för det brutna räkenskapsåret 2014/15 var övervägande positiv. Utvecklingen för divisionerna varierade mer än vanligt men sammantaget för koncernen är trenden stabil och fortsatt uppåt. Omsättningen var något högre än vi hade räknat med medan resultatet i princip prickade vår prognos. Rörelsemarginalen steg ytterligare något och nådde nu i det fjärde kvartalet 10,0%. Glädjande var att den organiska tillväxten blev 5% under såväl helåret som det senaste kvartalet. Det är inga stora tal men i Lagercrantz värld är det trots allt riktigt skapligt. Föreslagen utdelning är 4,50 SEK (4,00 SEK ifjol), även det lite högre än vi hade räknat med. Inga övriga kommentarer i rapporten tyder på några större förändringar för bolagets framtidsutsikter eller verksamhet. Marknadsläget är över lag fortsatt starkt i Sverige och Danmark, medan Norge har försvagats under senare tid. I Finland ser bolaget inga tydliga tecken till förbättring. Den bifogade analysen är en uppdaterad version av vår initialanalys av Lagercrantz som publicerades den 29 april. Kommentarer kring bokslutsrapporten återfinns på sida 20. Alla prognoser är i princip oförändrade liksom antaganden för värderingen. Aktien har följt med nedåt i den senaste veckans allmänna börsnedgång och vår värdering indikerar nu en viss potential upp till motiverat värde.