Invisios Q1-rapport var väldigt stark sett till EBIT-marginalen på 25 procent som slog våra förväntningar på 21 procent, trots att försäljningen på 62 MSEK kom in 5 MSEK lägre än väntat. Anledningen är den imponerande förbättringen av bruttomarginalen som uppgick till 56 procent (jämfört med 50 % i Q4 och 43 % i Q3). Det är förvisso sant att dollarförstärkningen påverkar bruttomarginalen betydligt, men viktigt att komma ihåg är att bolaget inte tillämpar någon hedging alls, så med fortsatt stark dollar så bör bruttomarginalen ligga betydligt närmare 50 procent i år än förra årets 45 procent. Justerar man dessutom för engångskostnaderna inför listbytet till Small Cap i Q3 så blir EBIT-marginalen för perioden 30 procent.