Genovis visade en imponerande tillväxt under Q4 där utvecklingen i USA var stark. Kostnader hänfört till den tidigare patenttvisten försvagade resultatet, justerat för händelsen var det dock i linje med vår prognos. Förbättrad närvaro på den asiatiska marknaden, utökad kundbas och tillväxt bland befintliga kunder gör att Genovis kan bibehålla en hög tillväxt under många år framöver. Tillsammans med de höga bruttomarginalerna bidrar det till en hävstång i affärsmodellen. Genovis har genom en riktad nyemission förstärkt bolagets finansiella situation som tidigare inte tillät några större felmarginaler. Det möjliggör även offensiva satsningar för att möta den ökade efterfrågan som finns på bolagets produkter i branschen. Vi har justerat upp våra estimat under hela prognosperioden och höjer således vårt motiverade värde till 5,2 (2,9) kronor per aktie. Värderingen av bolaget sker till strax över vårt nya Bear case scenario, vilket skapar en fördelaktig risk/reward vid en investering i Genovis.