Enea: Efterlängtad mjukvarutillväxt

Research Update

2015-02-16

13:48

Intäkterna och rörelseresultatet på 119 MSEK och 29 MSEK överträffade våra prognoser på 115 och 25 MSEK. Den starka rörelsemarginalen hindrade dock inte bolaget från att hålla kvar vid sitt långsiktiga mål på 20 procent, vilket framstår som konservativt. Viktigast i rapporten var att mjukvarutillväxten (6%) äntligen återvände då den driver bruttomarginalen (71%). Vi har reviderat upp våra estimat på kort och medellång sikt samt ratingbetygen för lönsamhet 9,5 (8,5) och tillväxtutsikter 7 (5) då Enea växer snabbt och lönsamt på de mindre kunderna. Från vårt nya motiverade värde på 82 SEK (61) finns viss uppsida till bull case på 100 SEK tack vare bankernas sänkta avkastningskrav och en direktavkastning på 4-5 procent vilket ska ses i ljuset av den negativa räntan. Enea är ett bra alternativ för fonder som måste vara investerade men positionerar sig för börsfall. Fallhöjden till bear case på 43 SEK är dock hög.

VW

Viktor Westman

Disclosures and disclaimers

Premium Plan required to unlock

Unlock companies to access

more high quality research.