Bolaget levererade en rapport som var något under våra förväntningar. Omsättningen för Q1 blev 65,4 miljoner kronor före övriga rörelseintäkter mot förväntade 74 miljoner kronor. EBIT blev något sämre under kvartalet med -1,0 miljoner kronor (förväntat 4 miljoner kronor). Differensen mot våra estimat är främst relaterad till lägre omsättning samt något högre personalkostnader. Intäktsvisibiliteten för 2015 är enligt oss säkrad i och med de senaste annonserade ordrarna. Euronext avtalet kan sannolikt leda till fler clearinghus implementation av real-time clearingsystem tekniken. Bolaget kommer även byta ut bland annat NASDAQ OMX tradingssystem för ASX, vilket med denna större referenskund, ökar sannolikheten för fler order inom denna kategori framöver. Vårt DCF-värde blir oförändrat om 55 kronor per aktie även om marginalexpansionsfasen nu förskjuts i framtiden till nästa år. Innevarande års rörelsemarginal blir 7,2 procents (tidigare 1,2 procent). Vi justerar dock den långsiktiga rörelsemarginalen från 7,7 procent till 9,5 procent. Vår scenarioanalys indikerar ett värderingsintervall mellan 25-80 kronor.