Addnode Group rapporterade en försäljning på 431,8 MSEK under det första kvartalet vilket var i linje med vår prognos. EBITA under kvartalet uppgick till 33,7 MSEK med en marginal på 7,8 procent. Detta var något lägre än vad vi hade förväntat oss. Resultatet påverkades negativt av inbromsningen i den norska ekonomin, till följd av ett lågt oljepris. Glädjande var att Content Management presenterade ett EBITA resultat långt över våra antaganden. Vi justerar ner våra marginalantaganden inom Design Management för de kommande kvartalen men höjer samtidigt våra antaganden för Content Management. Vårt motiverade värde (i ett Base-case) är oförändrat på 49 SEK per aktie. Enligt vårt huvudscenario är bolaget rättvist värderad kring dagens aktiekurs vilket begränsar potentialen något.